近日，蔚来资本管理合伙人朱岩受邀出席在香港举办的2025 AVCJ私募股权论坛。在以“AI Revolution”为主题的圆桌对话中，朱岩强调，单位智能成本（Dollar per Intelligence）是审视投资机会的重要参数之一，其中包含模型、算力、能源等。能够有效降低智能成本的方案，将带来广阔的投资机会。

以下是朱岩分享的内容摘要：

原生AI与AI赋能型企业

终将发生深度融合

在当下关于AI产业的讨论中，企业大致可分为两类：原生AI公司与AI赋能型企业。前者纯粹基于AI能力为消费者和企业构建解决方案。后者则依托现有业务，通过AI进行系统性升级和重塑。这两类企业的发展逻辑不同，但共同构成了AI时代创新的主要方向。

我们观察到，原生AI企业的显著特征是迭代速度快、切入点精准，往往专注于那些不依赖庞大生态即可迅速突围的场景，并通过打造差异化应用来占据用户心智。例如，Perplexity在AI搜索领域迅速获得市场份额，ChatGPT成为全球用户的日常入口；来自中国的Manus、Genspark、Kimi等公司同样凭借扎实的AI原生能力，成功在现有产业格局中开辟新的增长高地。

相比之下，AI赋能型企业已拥有成熟资源，如数据、渠道、用户基础等。以营销领域为例，企业通过AI构思更好的内容和设计，从而显著改变其商业模式和盈利状况。如果企业能有效利用现有资源并积极拥抱AI，将有机会获得更大的发展潜力。反之，犹豫不决可能错失AI时代的窗口。

尽管外界对这两类企业的定义不尽相同，但我认为趋势正在变得清晰，原生AI与AI赋能型企业终将发生深度融合。在原生AI领域，蔚来资本正在寻找那些深刻理解AI能力、能够快速迭代的公司，尤其是在那些不需要庞大生态支持的领域。我提到的搜索和内容生成领域的例子就是很好的证明。这些企业能够从应用切入商业生态，并在站稳脚跟后进一步扩张版图。

AI规模化的

算力与能源机遇

谈到AI，核心要素是算力、数据以及算法与模型设计。其中，算力本身就是一个巨大的发展机遇。我们已在 DPU、GPU、CPU 等关键领域进行了大量投资。在当前地缘政治背景下，中国企业迎来了为本土 AI 行业构建算力能力的历史性机会。这不仅体现在芯片设计上，也涵盖了整个半导体生态系统的建设。回顾十年前，中国几乎完全依赖海外芯片，而如今，活跃且日益完善的半导体产业正为AI提供坚实支撑，涌现出大量面向AI的创新解决方案。

能源同样是AI发展的关键瓶颈。数据中心建设完成后，稳定电力供应并非易事，美国市场尤为明显，因此出现了专门为数据中心提供电力寻源的服务企业。中国虽拥有全球最大、最稳定的电网，但仍难以完全满足高速增长的AI需求。因此，各类能源解决方案成为支撑AI发展的关键基础设施，蕴含巨大的投资机会，包括太阳能、风能等可再生能源，也包括储能技术。